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隨州高新技術產業投資有限公司受讓湖北澴泰資產管理有限公司對隨州市美亞迪光電有限公司債權可行性研究報告項目經驗介紹

時間:2021-09-18 09:13:06  來源:正版草莓视频app免费下载集團  已閱:0

    一、項目概況

    項(xiang)目目(mu)的在通過(guo)對(dui)隨州(zhou)高新(xin)投(tou)受讓(rang)湖北(bei)澴泰對美亞迪光(guang)電公司(si)債(zhai)權行為的(de)可行(xing)性進(jin)行研究(jiu)和(he)分析,從(cong)隨(sui)州高(gao)新投的角(jiao)度(du)審慎(shen)地提出此(ci)項收購(gou)行為(wei)可能(neng)對公(gong)司持續經營造成(cheng)的影響,同時(shi),對此債權的有效(xiao)性(xing)、擔保(bao)的合規(gui)性等進行判別,合(he)理的預測收(shou)購美(mei)亞迪光電債權(quan)的可變現價值、收益情況(kuang)、投資回報率(lv)和投資回收期限(xian)等(deng),並(bing)充(chong)分考慮此項收購可能存(cun)在的風險,為隨州高新投高層進行投資決(jue)策和實施收購行為提(ti)供(gong)參考。

    二、項目重點目標

    1、收購債權的基本(ben)情況及(ji)未(wei)來經營狀(zhuang)況分(fen)析

    2、交(jiao)易結構及交易(yi)價(jia)格分析(xi)

    3、投資估算(suan)及資金來源(yuan)分析

    4、收購資金投入(ru)產(chan)出(chu)分析

    5、收購風(feng)險(xian)及其對策分析

    三、主要的難點和問題

    (一)測算資金來源及成本

    此次項目收購標的屬於(yu)工業(ye)地產,未來收益不確定(ding)的情況下,需(xu)要動(dong)用2000萬的資金,因(yin)此有必要分析收購資金(jin)來(lai)源的結構及其(qi)成本對本次(ci)收購股權效果的影(ying)響。為此,本方(fang)案中(zhong)根(gen)據自(zi)有(you)資產和銀行貸款(kuan)兩者的比例(li)做(zuo)了(le)一(yi)個表(biao)。假(jia)設(she)在(zai)全(quan)部資金來源中,公司自有資金的比重(zhong)不(bu)高於50%,銀行貸款的比(bi)重不低於50%。現(xian)將(jiang)幾種(zhong)典(dian)型方案的資金成本比較如(ru)下(假定自有資金的財務(wu)成本為0,銀(yin)行貸款的財務成本參(can)照隨州高新投2020年(nian)一年期(qi)流(liu)動性貸款利率5%);最(zui)終得(de)出自有資金比重越(yue)小,銀行貸款比重越大,資金的平(ping)均(jun)成本越高的結(jie)論(lun)。如果能夠(gou)增(zeng)加自有資金的比重,相應(ying)降低銀行貸款的比重,可(ke)以有效地降低資金的平均成本。

    (二)解決項目盈利性問題

    對項目的盈利能力評價中,動態(tai)指標(biao)分析是最重要(yao)的,因為它把(ba)貨幣(bi)的時間價值(zhi)考(kao)慮在內(nei),更(geng)能切合實(shi)際地(di)分析出項目狀況。主要從項目的淨現值、內部收益率和動態回收期三(san)個方麵分析隨州高新投債權收購項目的盈(ying)利(li)能力。該項目計(ji)算期主要包括建(jian)設期和收益(yi)期,為了計算的簡便(bian)性,采取年利率計算淨現值,根據(ju)項目占(zhan)用的資金成本加一定的風險係數確定該項目的折現率即基(ji)準收益率為8%。並將建設期為初始(shi)年份記作第0年,收益期18年。根據租金收入預測(ce)表的數據,預(yu)算得出該(gai)項目的淨現值,財務指標均達(da)到設定的基準(zhun)或高於其設定的基準,說明(ming)該項目在財務上基本具有可行性的,具有投資的價值。

    (三)分析項目的敏感性

    對項目進行敏感性分析,可以(yi)清楚(chu)地列示各項不確(que)定性因素(su)變動後,對各項財務指標的影響程度。故(gu)根據隨州高新投投資項目實際情(qing)況,結合當(dang)地市(shi)場情況及以往(wang)開發項目相關(guan)資料(liao),當不確定性因素在設定範圍內變動時,該投資項目對租(zu)金收入這(zhe)個不確定性因素反(fan)映(ying)最為敏感(gan),當項目原(yuan)估算的租金收入下降1.5%時,其內部(bu)收益率為7.96%,低(di)於基準收益率;淨(jing)現值為負(fu);動態回收期為18.10年,大(da)於基準投資回收期18年,故使(shi)項目產生(sheng)風險,使項目不具有可行性。其次,當基準收益率在設定範(fan)圍(wei)內發生變動時,對該項目的影響(xiang)有限,財(cai)務指標均在設定的基準內變動。通(tong)過對項目的敏(min)感性分析可知(zhi),該項目具(ju)有一定抵抗風險的能力,隻要確保租金收入維(wei)持(chi)在穩定的水平,選(xuan)取(qu)較(jiao)為合適的基準收益率,即(ji)可降低該項目實施的風險。綜上(shang)所述(shu),該項目是(shi)具有可行性的。

    (四)鑒別項目的風險點

    從項目的風險來看,此次項目的風險主(zhu)要分為四個(ge)方麵(mian):一、資產運營(ying)風險,隨州高新投本次債權受讓實質上是美亞(ya)迪光電(dian)工(gong)業用地、廠(chang)房(fang)等物權的受(shou)讓,隨州高新投通過出租廠房等方式參與招商引資競(jing)爭(zheng)的前(qian)景不容樂(le)觀;二、設施(shi)更新風險,項目的硬(ying)件(jian)配(pei)套(tao)設施,如網絡(luo)通訊(xun)設備,配套的水(shui)、電、氣(qi)供給等設施會隨著(zhu)時間推(tui)移(yi)或(huo)某些意外造(zao)成損(sun)壞(huai)或故障,給(gei)隨州高新投資產運(yun)營維護工作(zuo)帶來一定程度風險;三、公司財務風險,項目投資回(hui)報期相(xiang)對滯後(hou),隨著項目的進一步建設推進,公司資金支出壓(ya)力較大。

    四、借鑒價值

    (一)多角度風險分析,確保國有資產保值增值

    此次債權收購最大的關注(zhu)點在於如何(he)鑒別此次收購的風險,為此正版草莓视频app免费下载集(ji)團綜(zong)合項目的資產運營風險、公司財務風險、設備更新風險等眾多風險的基礎(chu)上,通過比較和分析,站长统计草莓视频下载app在全麵評(ping)估(gu)的基礎上,選擇以銀行貸款來完(wan)成此次收購,保證(zheng)項目的成本可控(kong)性,這樣降低收購的財務成本,又可以保證國有資產價值最大化的原則(ze)。通過綜合明晰種種風險,並提出風險是可以預防(fang)和化解(jie)的。隻要操(cao)作和處(chu)理得當,本次債權受讓完全可以獲得理性的投資回報。從長(zhang)期投資來看(kan),對公司持續(xu)經(jing)營及利潤的增長將起到積(ji)極(ji)的作用。

    (二)挖掘項目商業價值,提升項目後期運營能力

    通過挖掘項目附屬(shu)設施的商(shang)業價值,提高了這些(xie)附屬設施的經營服務效率,還為項目公司的正常運營創造了不小(xiao)的收入來源,減少了隨州高新投入的壓力。因此,本項目結合隨州高新投發(fa)展狀況、經營範圍以及外部經濟環境,設計了三種經營收益模式(shi),第(di)一、房屋(wu)自用可節省經營成本,隨州高新投未來發展過程中可將房產作為子(zi)公司辦(ban)公及產品(pin)製(zhi)造場所,從長遠角度來看減(jian)少了子公司辦公場(chang)所(suo)租賃所需的租金,為隨州高新投在子公司運營方麵節(jie)省了生產經營成本。第二(er),標的出租獲取租金收入,2015-2019年總計確認(ren)租金收入1681.76萬元(yuan),本次收購標的廠房設施狀況良好,在租金現金流獲取上穩(wen)定性更高,未來預期出租率平均維持在90%水平,相應租金可以在後續運營中提高。標的出租帶來的租金現金流具有穩定性且開(kai)展(zhan)出租所需成本較低,可以有效增加隨州高新投經營現金流,緩(huan)解債務壓力(li)。第三,以標的為抵(di)押(ya)擴(kuo)大融資規模,本次收購的兩處標的房產及土地流動性較強(qiang),資產規模較大,對隨州高新投現有資產結構而(er)言屬於優質(zhi)流動性資產。未來隨州高新投開展基礎設施建設以及其他業務時,可將本次收購的兩處標的房產及土地作為抵押,開展相應融資活動,有效緩解目前公司資產結構不合理(li)、可抵押資產較少的問(wen)題(ti)。

    (三)國有資產權益至上,完善的爭端解決機製

對不同(tong)情境(jing)下可能出現的問題,如何解決,在具體(ti)可研中,進行了明確。這主要包(bao)括如何保證國有資產保值,以及由於不同原因帶(dai)來雙(shuang)方合作終止(zhi)和糾紛(fen)的情況。出現的任(ren)何問題,將按照(zhao)雙方約定的爭端(duan)解決機(ji)製進行,包括(kuo)因履行協議(yi)發生或與協(xie)議有關的任何爭議,爭議方應依(yi)據協議約定,本著平等、誠信(xin)、互利之精(jing)神友好協商解決。所以在項目收購過程(cheng)中,合作雙方基本沒有因為合作方麵的問題產生大的爭議,因為有協議在先(xian),執(zhi)行起(qi)來就(jiu)沒(mei)有出現任何障礙。

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